Об авторе    Исследования    Авторское    Интересное   Форум    Магазин   Скачать    Пожертвования   Помощь    Обратная связь
Главная страница
Расширенный поиск
Главная страница

Официальный сайт Сергея Николаевича Лазарева

Как придумывают экономические рейтинги стран: «Три аналитика погуляли по столице, почитали прессу - и дело сделано»

Среда, 17 Авг. 2011

Почему аналитические агентства так влияют на нашу жизнь и стоит ли доверять их выводам [обсуждение].

Такой власти нет даже у президентов. Представьте, одна страничка  пресс-релиза - и все мировые финансовые рынки как минимум на неделю  оказываются в тяжелом нокдауне. Несколько аналитиков рейтингового  агентства прикинули и решили, что Америка отныне не заслуживает  высочайшего доверия инвесторов - и бац! На биржах не только в США, но и в  России начинается форменная  паника и котировки акций падают почти на 20%. Как составляются  кредитные рейтинги стран мира, от которых трепещут все финансисты? Зачем  они в принципе нужны? И почему обладают такой разрушительной силой?

АНАЛИТИКИ ВМЕСТО ТАНКОВ

- Один американский журналист сказал отличную фразу: если раньше нужно  было вводить танки, то сейчас достаточно снизить рейтинг, и это будет  такой же удар по стране, - говорит Павел Самиев, зам гендиректора  российского рейтингового агентства «Эксперт РА».

Парадокс нынешней ситуации - всемирно известное американское агентство  Standard & Poor’s снизило рейтинг собственной стране. В общем,  свобода слова и демократия в действии. Да и жест вроде бы чисто  символический. Оценка упала всего на одну ступеньку (всего используется  около 30 уровней), но результат почти катастрофический. Из-за одного  этого события эксперты по всему миру стали всерьез говорить о начале  второй волны кризиса.

Конечно, США - далеко не первая страна, которой снизили кредитный  рейтинг (см. графику). Их пересматривают почти каждый год, а иногда и  чаще. Важность этого события в другом: Америка держалась на самом пике  экономического развития почти 100 лет. И фактически была эталоном  надежности и точкой отсчета для оценок экономик других стран. Сейчас  этот бастион, по мнению одного, пусть и уважаемого агентства, упал. Но  вопрос в другом: почему субъективное мнение нескольких аналитиков так  сильно влияет на настроения инвесторов по всему миру?

Самый очевидный ответ - за десятки лет работы рейтинговые агентства (по  крайней мере, крупнейшие из них) заслужили доверие инвесторов. Это, в  частности, доказывает единодушная реакция финансовых рынков. Они бы не  упали, если бы не доверяли оценкам аналитиков. Ведь в теории все решения  они принимают на основе тщательного анализа, причем абсолютно  объективно и независимо. Тем не менее далеко не все эксперты с этим  суждением согласны.

- Трудно себе представить кого-либо менее квалифицированного в своих  оценках США, чем рейтинговые агентства, - написал в блоге нобелевский  лауреат в области экономики Пол Кругман.

- Знаете, как Standard & Poor’s понизило рейтинг Греции? -  вспоминает один из бывших сотрудников агентства в интервью французской  газете «Либерасьон». - Три парня провели несколько дней в Афинах,  встретились с главой ЦБ, почитали прессу, попили швепсу и вернулись в  Нью-Йорк. Дело сделано…

РЕЙТИНГ КАК ПРОГНОЗ ПОГОДЫ

Многие рейтинговые агентства работают на рынке больше ста лет. И за это  время стали важной частью финансовой системы. Не будь их, инвесторам  было бы сложнее определить, что круче: гособлигации Зимбабве или  долговые расписки правительства Гондураса. На глазок, конечно,  определить можно, но ведь не поедешь для этого в каждую конкретную  страну. Да и деньги, как известно, любят точный расчет. А экономисты  привыкли анализировать любой свой шаг: сколько они могут заработать, а  сколько - потерять. Рейтинги значительно упрощают жизнь многим  инвесторам.

- Рейтинги действительно влияют на стоимость облигаций и поведение  инвесторов в мире, - поясняет Наталья Волчкова, профессор Российской  экономической школы. - К примеру, для крупных фондов, которые боятся  потерять средства своих клиентов (например, пенсионные фонды), есть  существенные ограничения по инвестированию. Они могут вкладывать деньги  только в самые надежные ценные бумаги. А их как раз и определяют с  помощью рейтингов.

В мире работают несколько десятков рейтинговых агентств различного  масштаба. Наибольший авторитет заработали три международные компании  (Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch). Все они родом из Америки, а  две из них и вовсе принадлежат Ротшильдам. Эти компании оценивают все и  вся в мире: страны, регионы, банки и другие крупные компании. К примеру,  недавно одно из них повысило рейтинг Газпромбанка, а другое подтвердило  оценку Костромской области.

- Standard & Poor’s - самое консервативное рейтинговое агентство, а  Moody’s и Fitch чуть менее консервативны, - говорит Павел Самиев. -  Бывает, что первое снижает кому-то рейтинг, а другие два могут сделать  это чуть позже или не сделать вообще. Прогноз кредитного качества - это  как прогноз погоды, то есть это лишь некая вероятность, что это событие  (в данном случае дефолт) случится, а не гарантия.

ОБАМА - ДРУГ, НО ИСТИНА ДОРОЖЕ

Несмотря на всемирное признание, к рейтинговым агентствам в последнее  время накопилось много вопросов. Главное обвинение - они благополучно  проспали кризис 2008 года (все ошибки, которые вменяют агентствам, см.  ниже). Вплоть до самого банкротства инвестбанка Lehman Brothers (с этого  события, собственно, и началась предыдущая глобальная рецессия) ему был  присвоен высочайший кредитный рейтинг. Впрочем, кризис проморгали все, и  сваливать всю вину только на аналитиков рейтинговых агентств будет  неправильно. Ведь само снижение оценок не улучшает, а лишь усугубляет  положение страны или компании.

- Судите сами: к примеру, вы набрали много долгов и теперь с трудом  справляетесь с выплатами, - пояснил «КП» один из экономистов. - Банк  боится, что вы не вернете ему деньги с процентами,  и... повышает вам ставку. Согласитесь, абсурд? Ведь так вы точно  станете банкротом. Но именно подобным образом поступают агентства. И чем  ниже рейтинг государства или компании, тем дороже им придется занимать  деньги на рынке.

В итоге облигации (их выпуск - основной способ привлечения денег для  финансирования дефицита бюджета) перестают пользоваться спросом у многих  инвесторов. Чтобы сделать их более привлекательными, приходится  повышать ставку. Мировой финансовый рынок балансирует на грани страха и  жадности. Чем больше риск потерять деньги, тем выше должны быть проценты  за их пользование. Но при таком развитии событий до дефолта остается  один шаг.

Конечно, в Standard & Poor’s поступили достаточно объективно. И во  многих странах еврозоны (Греции, Португалии, Испании), и в США слишком  много долгов. Они растут как снежный ком, и до сих пор не ясно, как  страны будут выбираться из этой долговой ямы. Эксперты давно  предупреждают о возможном дефолте Америки, но одно из крупных агентств  решилось на понижение рейтинга лишь сейчас. Да и то не по экономическим,  а по политическим причинам. Мол, если бы власти США нашли компромисс по  потолку госдолга быстро, а не устраивали показательные разборки на весь  мир, то рейтинг им вряд ли бы снизили.

Возможно, после шквала критики, который обрушился на аналитиков после  кризиса 2008 года, рейтинговые агентства решили отыграться и  предупредили о возможности дефолта заранее, но властям это почему-то не  понравилось.

- Претензии властей к рейтинговым агентствам напоминают претензии к  зеркалу, а не к тому, что на лице творится, - говорит Михаил Королюк,  начальник отдела управления инвестициями ИФК «Солид». - Аналитики лишь  отражают то, что происходит в экономике. И считают вероятность дефолта с  помощью различных моделей. Точно так же, как в семье определяют,  сводятся у них концы с концами или нет. Поверьте, для этого не требуется  завод по производству рейтингов.

Теперь США и многим европейским странам нужно снова завоевывать доверие  инвесторов во всем мире. Снижают рейтинги быстро, а вот повышают  гораздо медленнее.

Кликните для увеличения

КТО В МИРЕ САМЫЙ НАДЕЖНЫЙ

Великобритания, Германия, Франция, Австрия, Люксембург, Швейцария,  Новая Зеландия, Австралия, Канада, Дания, Финляндия, Нидерланды,  Норвегия, Сингапур и Швеция.

P. S. Россия по финансовой устойчивости сравнима с такими странами, как Бахрейн, Болгария, Казахстан, Литва и Мексика.

А вы согласны с оценкой этих стран? Давайте обсудим!

Евгений БЕЛЯКОВ

16.08.2011

Источник: http://kp.ru/daily/25736/2726039/
Мнение автора и администрации сайта не всегда может совпадать с мнением авторов представленных материалов.

Следующая запись: Что делать с долларом или FAQ для проигравшего

Предыдущая запись: Час Делягина. Загадки бюджета: кому служит Минфин? (Эфир 15.08.2011)

Комментарии

Чтобы размещать комментарии, вам нужно зарегистрироваться